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鉅亨網編譯張正芊

專研經濟史的美國哈佛大學博士候選人 Paul Schmelzing 警告，2016 年下半爆發的債券市場大逃殺，還不是最糟的情況。根據其研究，當前債市泡沫正面臨「完美風暴」威脅，一旦破裂，劇烈拋售情況將超越 1994 年的「債券大屠殺 (Great Bond Massacre)」。當時全球公債爆發史上最大全年虧損紀錄。

身為英國央行 (BoE) 客座學者的 Schmelzing，專門研究國際金融體系歷史。他在該行官網上發文指出，從過去 8 個多世紀的數據來看，2016 年所屬的債券大多頭趨勢，的確名列史上最大牛市之一；但歷史經驗也暗示，這輪牛市將因通貨膨脹基本面因素而扭轉，導致投資人損失超越 1994 年債市大屠殺。

Schmelzing 指出，當前債券牛市始於 1981 年，至今已長達 36 年；而在過去 800 多年，僅 2 次出現時間比這更久的債市大多頭：一次是在 1559 年法國與英國及西班牙簽訂和平協議 (Peace of Cateau-Cambrésis) 後的 100 年，另一次則是在 1441-1482 年間義大利威尼斯商業活動全盛期時。

Schmelzing 進一步分析現代債券市場落入熊市，分為 3 種主要情況。一：因通膨而逆轉，如 1967-1971 年；二：突然崩跌，如 1994 年；三：風險價值衝擊，如 2003 年的日本。

1994 年美銀美林全球公債指數大跌 3.1%，因當時美國聯準會 (Fed) 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 意外將基準利率大漲近一倍，導致美國 10 年期公債殖利率由當年 1 月的 5.6% 跳上 11 月的 8%。

Schmelzing 分析道，當前債市面臨的「完美風暴」因素，包括債券殖利率曲線可能更陡、貨幣政策趨向緊縮，以及通貨膨脹出現「結構性」重返，如同 1967 年的情況，導致債市可能數年持續性虧損。他指出，按照歷史標準，持有債券可能持續面臨 2 位數的虧損率。

（中央社記者鄭景雯台北23日電）歌手吳克群今天下午舉行新專輯發表會，他突然有感而發，提到做音樂很開心，但要面對音樂以外的事情都很無力，一度講到哽咽要哭，說完情趣禮品玩具就把麥克風放地下離去，不接受聯訪。

吳克群今天下午舉行新專輯「人生超幽默」發片記者會，不過強精套記者會現場，吳克群的一番「誠實」發言，卻絲毫不幽默。

記者會開始，吳克群的發言就頗為正經，似乎和過往歌手在新歌發表會上的輕鬆言談不大相同。吳克群先是提到，每天新聞都很幽默，有行車記錄器、賣假油不會被關、結婚偷吃又管別人要不要結婚。

而他也提到自己的生活很幽默，像是「談了四年的戀愛，發現也許最深愛的人最不了解你」、「做了多年音樂，發現以前沒有知名度時，大家只看你作品，有作品的時候大家只看你的花邊」，也提到「媒體需要點擊率，我們（歌手）就像個連續劇」，話語中流露著無奈。

記者會結束前，主持人黃子佼要吳克群做個總結，吳克群突然沉默許久，問黃子佼，「要誠實的說嗎？」吳克群突然語重心長地表示，昨晚和華納音樂大中華區總裁陳澤杉提到，「這張專輯對我來說很像是人生當中的壓軸」，此話一出，在場的記者、工作人員嚇傻，連忙抬起頭看吳克群。

吳克群表示，今天收到陳澤杉給的耶誕卡片，「幾年前我就會非常開心，可是現在要面對做音樂背後很多事情，都很無力」，他指出，想說的話早就在歌裡面，但大家只會看到幽默的一面，而看不到他的孤獨。

吳克群表示，他人很好，有事情大家都會找他幫忙，「但我真的有心事想要講，也不知道要找誰幫忙，太習慣扮演一個贏家...我不知道還有沒有餘力去面對，很多無關音樂的事情」，他指音樂以外的事，包括每次宣傳，媒體多半都只會問及感情及八卦，讓他很無力。

吳克群真心的發言讓在場記者傻眼，他表示，無法接受媒體聯訪「再講冠冕堂皇的話」，也不想講似是而非的話，「我想講所有的孤獨感受，早就...（哽咽）...早就寫在歌裡面」，話一說完，吳克群彎下腰，把麥克風放在舞台的地上，直接離去，眾人錯愕。1051223

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